在美联储4 年来首次降息后，全球市场再一次高度关注利息与利率。在复杂的金融世界里，利率是经济运行的核心，牵动着股市的起伏、汇率的波动，影响着每个家庭的房贷、车贷乃至日常消费。日本经济学家田渕直也试图揭开这背后的故事。
美联储在2024年9月18日宣布了自2020年3月以来的首次降息，将基准利率下调了50个基点，目标区间降至4.75%至5%之间。
这次降息的背景是，美国个人消费支出价格指数已从7%左右的高点降至8月份的2.2%，通胀已经“显著缓解”。同时，美国就业市场出现一些疲软迹象，过去3个月的平均每月就业增长为11.6万，增速明显低于今年早些时候的水平，失业率上升至4.2%。
为了应对当前经济形势的变化，特别是考虑到通货膨胀率的下降和就业市场的疲软迹象，美联储主席鲍威尔表示，降息是一个“强有力的行动”，并且认为这是“及时的举措”。
利息、利率这个原本让普通老百姓认为是很麻烦很费脑且难以理解的词汇，在美联储4年来首次降息后，再一次引发全世界的高度关注。
事实上，在复杂的金融世界里，利率是经济运行的核心，牵动着股市的起伏、汇率的波动，影响着每个家庭的房贷、车贷乃至日常消费。一个简单的利率，牵扯出了与我们的生活息息相关的经济问题。利率究竟是什么，它是怎么构成的，它是如何影响货币创造的，谁来决定利率，利率会给未来的经济带来什么影响……即便是经济或金融领域的从业者也很难完全厘清其全貌。日本经济学家田渕直也所著新书《利息的故事：利率背后的金融世界》希望能够揭开利率背后的秘密。
根据书中的描述，利息是债务人在借入资金时所支付的租借报酬。作为利息计算公式基础的借款金额，即为本金，与本金相乘的比率就是利率。
在美国，联邦储备制度为中央银行制度，其中联邦公开市场委员会(TheFederalOpenMarketCommittee，FOMC）负责制定货币政策。该委员会每年召开8次会议，为联邦基金利率这一重要的短期市场利率设定指导目标。
此次下调的联邦基金利率就是美国的政策利率。
截至2022年，随着新冠疫情结束后的经济复苏，以及全球物价大幅上涨，欧美各国也开始逐渐摆脱零利率、负利率甚至量化宽松的货币政策，这也被称作“货币政策正常化”。这导致了目前欧美各国的利率水平大幅上升。而到了2024年下半年，随着通胀形势的进一步的缓解，美国就业市场出现了明显的疲软迹象，本轮加息周期正式宣告结束。
美联储必须在促进经济增长和避免通胀风险之间找到平衡。在经济数据和政策立场存在较大分歧的情况下，美联储决定降息。
降息导致利率下降，利率下降对经济的首要影响就是增加消费和投资，扩大经济规模。
田渕直也认为，从家庭部门整体来看，资金是比较充裕的，但在家庭部门中，年轻一代往往缺乏资金，资金充足的主要是相对年长的一代。而年轻一代的消费积极性更高，购买房屋等的意愿更强。两代人在资金和消费意愿方面都有较大的差异。金融的作用之一就是弥合这一差距，利率就是可以使用的工具。低利率让年轻一代更容易借入资金，用于购买房屋及耐用消费品，这反过来又刺激了经济增长，尽管近年来资金过剩也波及了企业，但整个企业部门仍然资金紧张。
企业依然需要借钱来维持经营，进行设备投资。这些行为的成本就是利率，因此低利率可以降低企业的成本，提高企业的利润率，帮助企业积极进行设备投资。
随着美国40年以来的大幅度加息，全球经济的量化宽松时代终于告一段落，全球主要国家的汇率、股票市场都迎来了巨大的冲击，而利率也通过债券直接引发了美国银行业的危机。但是利率究竟是什么，它是怎么构成的，又是如何影响我们经济的方方 面面的，很多时候即便是经济或金融 领域的从业者也很难一下子厘清其全 貌。本书则全面介绍了利率的历史、计 算方式、种类、利率与债券的关系、决 定利率的因素、利率如何影响宏观经 济，以及当下的低利率时代的经纬和它为什么会画上句号。
当国家面临资金不足、国家资金缺口远超企业部门所需资金的难题时，从财政赤字的角度来看，较低的利率水平可以降低这一成本，国家也更容易维持较大规模的财政支出（国家为了弥补财政支出超过税收收入部分所付出的成本就是利率）。财政支出能够扩大需求，起到刺激经济的作用。
虽然低利率可以通过各种渠道发挥刺激经济的作用，但对于持有大量金融资产的家庭来说，这会影响利息收入，影响家庭资产的形成。低利率一旦常态化也会产生不利影响和副作用，会让经济长期处于低增长状态，还会引发棘手的经济泡沫。
引发经济泡沫的因素有很多，低利率环境是泡沫滋生的最主要基础。
作者认为，低利率具有鼓励对风险资产投资的效果。当风险资产的价格在低利率环境中持续上涨时，投资者会普遍感到这是难得的投资机会，这会引发对风险资产的购买狂潮。价格上涨会引发新的购买，而新的购买又会导致价格进一步上涨。与此同时，市场上弥漫着一种漠视风险的大胆情绪。投资者也更趋于利用低利率借入资金进行新的投资。通过借入资金来增加投资额度叫作杠杆投资，在低利率环境中杠杆投资更容易扩散开来。最终，风险资产的价格大幅上涨，超过了人们认为合理的水平，这就是经济泡沫。
因为受益于泡沫的资产持有者只是社会中的一小部分人群，所以经济泡沫事实上拉大了资产的差距。随着泡沫不断膨胀，房地产也成为风险资产，房价一路上涨，导致普通家庭越来越难以购买自住房产。
另外，高利率具有抑制经济泡沫的作用，可是这种作用有时会以激烈的方式表现出来。
作者在书中提到，高利率推高了原本建立于经济泡沫时期的杠杆投资的成本，带来了巨大的偿还和违约压力，沉重的利率负担迫使投资者出售用借款购买的资产。抛售导致资产价格下跌，这间接导致其他投资者的杠杆投资被平仓。这种不断抛售的恶性循环最终导致市场崩盘。
1985年毕业于一桥大学经济系。 在日本长期信用银行（现新生银行）的 资金汇兑部、伦敦证券现法、金融开发 部等主要从事衍生产品的交易、投资 组合管理。在UFJ合作伙伴投信（现三 菱UFJ投信），作为债券运用部首席基金经理，构筑了对公司债券和结构产 品的投资运用体制。之后，历任房地产 基金运用公司社长、人寿保险公司执行董事。
经济泡沫是人类历史上不断重复出现的一种现象。低利率滋生泡沫，高利率导致泡沫破灭，可以说利率的波动进一步加剧了这种循环，从已有的经验来看，任何泡沫都不会永远存在。
根据最新消息，美国旧金山联储行长MaryDaly表示，预计美联储2024年将继续降息，以呵护劳动力市场。这位旧金山联储行长指出，随着通胀下降，通胀调整后利率上升，对已经接近美联储通胀和就业目标的经济构成了更大拖累。“在我看来，这种局面最终会破坏经济，”她说，“我不希望看到劳动力市场进一步放缓。”
编辑— 一方
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