全球第二大电影院线濒临破产

当AMC等竞争对手通过各种方式已经熬过了最艰难的时刻，在全世界正在走出疫情阴霾的黎明之前，Cineworld Group为何倒下？

仅次于AMC的全球第二大电影院线Cineworld Group已濒临破产。

据《华尔街日报》此前报道，这家在伦敦上市的公司8月22日证实，正在考虑分别向美国和英国管理机构提交破产申请。消息爆出之后，该公司市值一度暴跌至不到5000万英镑，在巅峰时期，该公司市值曾高达44亿英镑。

疫情期间，这家拥有Regal、Cineworld和Picturehouse 等品牌，分布于英国、美国、爱尔兰等10多个国家的790家影院、9518个放映厅的连锁院线一直在苦苦挣扎。首席执行官Mooky Greidinger说服了贷款方同意出资方案，两次将该公司从破产的边缘拉了回来，然而在全世界正在走出疫情阴霾的黎明之前，Cineworld却倒下了。

总部位于英国的券商XTB首席市场分析师Walid Koudmani表示：“Cineworld Group将其业绩急剧下滑归咎于缺乏夏季大片，但实际上其激进的收购计划承担了过多的债务，随着利率上升，这始终是一个巨大的风险。”

近些年来，以Netflix等为代表的流媒体的飞速发展，大大冲击了电影行业，院线更是深受其害。新冠疫情造成的被迫关闭让这个行业雪上加霜。但是，AMC等竞争对手通过各种各样的方式已经熬过了最艰难的时刻。Cineworld的破产当然与大环境的萧条息息相关，但是盲目的扩张导致的现金流断裂才是捅向自己的那把最锋利的尖刀。

狂妄自大驱使Mooky Greidinger和他担任副首席执行官的兄弟Israel Greidinger过度借贷，以实现取代美国竞争对手AMC成为全球最大连锁影院的目标。然而当疫情来临之后，业务崩溃了。一位Cineworld前高管说。

Greidinger家族从事电影业务有近一个世纪的历史。Mooky和Israel的祖父1930年在以色列城市海法（Haifa）建立了自己的第一个电影院。Mooky Greidinger将公司带上了国际扩张的道路，1997年，他将公司（当时称为Cinema City）扩展到匈牙利，随后又扩展到英国和美国，包括在2014年控制英国院线Cineworld和2018年控制美国院线Regal Cinemas。一位Cineworld前高管说，在以21亿美元的出价发起收购Cineplex之前，上述扩张的效果都“非常好”。但是，“压垮骆驼的最后一根稻草是收购 Cineplex，”一位熟悉情况的内部人士说，“这是在错误的时间做了错误的交易，但没有人站出来反对。”当时，Cineworld 董事会开会批准Cineplex交易时，十几个董事会成员中只有一个提出反对意见。

根据数据公司Comscore的数据，2019年，整个电影院行业的利润达到创纪录的420亿欧元左右。正是在2019年年底，Cineworld Group宣布以21亿美元的价格收购加拿大最大的院线Cineplex。然而，随后席卷全球的新冠疫情将该公司的美梦击打得粉碎。在被迫关闭了旗下电影院数月之后，2020年，Cineworld Group报告了创纪录的30亿美元亏损。这使得该公司在当年6月以Cineplex违反条款，又经历了未指明的“重大不利影响”为由，退出了这项交易。最终加拿大安大略省高等法院裁定Cineworld向Cineplex赔偿12.4亿加元（约9.65亿美元）的违约赔偿金。这让本已债台高筑的Cineworld雪上加霜：该公司报告称，截至2021年底，净债务同比增加 4.93亿美元，达到48亿美元。

当地媒体报道，Mooky Greidinge在今年6月就当地分销纠纷举行的以色列法庭听证会上说，由于疫情，“我们一生的事业都崩溃了。我每天都在为拯救我们所建造的东西而奋斗。我希望我们能成功，但还不确定。”

Cineworld在今年3月份发布的上一财年业绩中表示，只要占收入的三分之二的美国票房在2022年恢复到 2019年水平的85%，该公司就有“空间”来应对债务。但根据Box Office Mojo的数据，今年第一季度美国票房仅为疫情前水平的57%。今年6月，按照约定，Cineworld需要向一群Regal前股东支付1.7亿美元，并向银行偿还到期信贷，但都未能兑现。

一旦破产申请提交完成，Cineworld的最大贷方——包括美国投资管理公司Invesco Eaton Vance和道富银行——几乎肯定会控制该公司。据两位知情人士透露，预计Mooky Greidinger将获得重组后公司的股份。重组还将允许Cineworld重新谈判其40亿美元的租赁负债，并减少其10亿美元的支出规模，因为其取消了2019年收购Cineplex的交易。Cineworld仍在加拿大法院对此案提出上诉，最终裁决将于9月作出。知情人士补充说，作为重组的一部分，正在讨论的另一个选择是出售Cineworld 的东欧业务以偿还一组贷方。

在Cineworld被巨额债务拖垮的同时，其债务规模更大的竞争对手AMC却在走出困境。不是因为其业务迎来了强劲增长，而是在股票市场上该公司成为了受到散户疯狂追捧的吉祥物，这的确让人有些啼笑皆非。

但不可否认的是，疫情和流媒体对于院线的冲击还在继续。媒体分析师Alice Enders说，“电影的核心是年轻人，他们打破了习惯，不再回归。Cineworld不会是最后一家破产的电影院。”

撰文—王国梁   

编辑—李好